作者：PP电子(中国区)官方网站

　　国盛证券指出，维持三只松鼠“买入”评级，估计2025 - 2027年公司营收为116。2/136。5/156。5亿元，归母净利润为2。2/3。3/4。1亿元。营业亮点：1。 2025Q3毛利率同比提拔，估计来自于自产比例的提拔和线上线。 持续摸索新业态，分销正展开市场结构，糊口馆摸索多品类自有品牌供应系统并挖掘立即零售机遇。3。 产物正在“高端性价比”根本上迈向高端化、质量化、差同化。

　　国泰海通证券指出，维持三只松鼠“增持”评级，下调公司2025 - 2027年EPS预测别离至0。49(-0。07)、1。07(-0。15)、1。40(-0。18)元，下调方针价至30。0元。营业亮点：1。 2025Q3单季度毛利率同比有所提拔，估计系抖音等渠道部门长尾低毛利品缩减。2。 已落地华东、北区、西南供应链集约，自产比例无望持续提拔。3。 持续结构线下渠道，通过全品类糊口馆新店型测试，摸索线下社区零售变化机遇。

　　风险提醒：市场有风险，投资需隆重。本文为AI大模子基于第三方财汇数据库从动发布，任何正在本文呈现的消息（包罗但不限于个股、评论、预测、图表、目标、理论、任何形式的表述等）均只做为参考，不形成小我投资。受限于第三方数据库质量等问题，因而本文内容可能呈现不精确、不完整、性的内容或消息，具体以公司通知布告为准。若有疑问，请联系。

　　A股股东户数较上期添加12。02%截至2025年9月30日，三只松鼠A股股东户数为5。12万，较上期削减10。71%。十大畅通股东中，地方结算无限公司位居第四大畅通股东，持股375。02万股，比拟上期添加3。29万股；南方中证1000ETF（512100）位居第九大畅通股东，持股219。84万股，为新进股东。

　　三只松鼠成立于2012年2月16日，于2019年7月12日正在深圳证券买卖所上市。该公司是国内休闲零食头部品牌，以坚果、果干等零食为焦点产物，通过数字化供应链和全渠道发卖模式构成差同化劣势。注册地址和办公地址均位于安徽省芜湖市。

　　经停业绩：营收行业第二，净利润第七2025年三季度，三只松鼠停业收入为77。59亿元，外行业11家公司中排名第2。行业第一名万辰集团营收365。62亿元，行业平均数为61。24亿元，中位数为28。54亿元。当期净利润为1。53亿元，行业排名第7，行业第一名万辰集团净利润15。91亿元，第二名盐津铺子6。01亿元，行业平均数为2。53亿元，中位数为1。56亿元。

　　资产欠债率高于同业平均，毛利率低于同业平均偿债能力方面，2025年三季度三只松鼠资产欠债率为43。70%，高于客岁同期的38。92%，也高于行业平均的40。61%。从盈利能力看，当期毛利率为25。27%，低于客岁同期的25。44%，也低于行业平均的26。24%。

　　三只松鼠从停业务为自有品牌休闲食物的研发、检测、分拆及发卖，所属申万行业为食物饮料 - 休闲食物 - 零食，所属概念板块包罗宠物经济、新零售、多胎概念核聚变、超导概念、核电。